东方财富证券：掌阅科技（603533）-2020年报点评：版权业务高增，持续深化数字内容生态

掌阅科技(603533)【投资要点】2021年4月21日，公司发布年报。2020年度实现营收20.61亿元，同比增长9.47%；归母净利润为2.64亿元，同比增长64.07%；扣非净利润为2.57亿元，同比增长83.47%。其中，公司第四季度实现营收5.66亿元，同比上升14.07%，环比上升9.87%；单季度归母净利润同比大幅上升85.10%至0.98亿元，环比上升76.27%。营业收入基本符合预期，利润率水平上升。2020年度，公司毛利率为45.94%，同比上升8.36pct；净利率为12.27%，同比上升4.47pct。费用方面，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为23.23%/3.87%/-0.91%/7.13%，同比变动分别为+0.77pct/-0.19pct/+0.90pct/+0.75pct；综合来看，公司期间费用率为33.32%（去年同期31.08%）。月活持续增长，版权收入高增。报告期内，公司持续提高精细化运营，通过付费+免费相结合的模式，不断提高渗透率，全年平均月活用户数达1.6亿，高于免费阅读APP行业1.4亿月活均值。此外，公司积极引入数字图书、漫画等精品内容