首创证券：北摩高科（002985）-公司深度报告：核心耗材存量增量双受益，军民协同增长助腾飞

北摩高科(002985)航空制动领域行业龙头，军机刹车部件核心供应商。公司主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售，旗下产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备。对外并购强化产业协同，拓展产业链创造新增长点。基于原有航空制动机轮系统业务，从制动零部件向系统层级产品延伸，从军品领域向民用市场拓展。2020年依次收购了京瀚禹51%股权与蓝太航空66.67%股权，京瀚禹帮助健全公司航空制动检测体系，带来检测试验业务增厚利润的同时加速切入起落架分系统；蓝太航空民用航空炭刹车盘资质齐全，帮助公司更快开拓民航市场。军机市场新机放量与存量更新双受益，民机市场回暖迅速蓄势待发。“十四五”强军政策与军备“补偿式发展”协同促进军机市场高景气，未来10年预计军机市场需求近350亿；同时受益于国内民航空市场国产化替代及新增国产大飞机数额，未来10年超300亿市场规模，军民齐发展，助力航空刹车龙头起飞。连续三年收入利润增长迅速，订单饱满积极备货。公司财务状况稳健、业绩回报突出、各