华西证券：招商银行（600036）-Q1财富管理发力+零售贷款增投，业绩高增不良续降

招商银行(600036)事件概述招商银行披露2021年一季报：2021Q1实现营业收入847.51亿元(+10.64%，YoY)，营业利润400亿元(+13.85%，YoY)，归母净利润320.15亿元(+15.18%，YoY)。一季度末总资产8.66万亿元(+3.63%，QoQ)，存款5.83万亿元(+3.53%，QoQ)，贷款5.31万亿元(+5.64%，QoQ)。公司净息差2.52%(-4bp,YoY)；不良贷款率1.02%(-5bp，QoQ)，拨备覆盖率438.88%(+1.20pct，QoQ)，拨贷比4.47%(-0.20pct，QoQ)；资本充足率16.24%(-0.30pct，QoQ)；年化ROE19.54%(+0.78pct，YoY)。分析判断:一季度营收增速上行、业绩增速明显回升，财富管理拉升中收公司一季度实现营收847.51亿元，同比增长10.6%，增速略低于2020年同期0.8pct，但较2020年全年增速上行2.9pct，回归疫情前双位数的营收增速水平。并且在其他非息收入同比负增的情况下，核心盈利表现强劲超预期，利息净收入和手续费净收入分别同比增长8.2%和23