申港证券：分众传媒20年报及21Q1点评：龙头价值多维兑现H1指引加强信心

分众传媒(002027)事件：公司发布2020年度报告：2020年公司实现营业收入121亿元，同比增长-0.3%；归母净利润40亿元，同比增长113.5%；扣非后归母净利润36.5亿元，同比增长184%。21Q1公司实现营收35.93亿元，同比增长85%；归母净利润13.68亿元，同比增长3511%；扣非后归母净利润12.17亿元，同比增长5125%。下游需求走强，刊挂率提升，成本费用控制良好，业绩兑现，整体略超市场预期。根据公司21H1预告，归母净利润区间28.3至29.8亿元，同比增加243.7%至+261.9%。投资摘要：楼宇广告季度收入恢复至历史高位，仍是主要增长驱动。1）需求走强下公司收入反弹迅速：20Q1受疫情影响单季收入下跌至18.3亿元，Q2迅速反弹至26.1亿元，20Q3/20Q4/21Q1分别为32.4/39.0/32.4亿元，过去四个季度环比分别为43%、24%、21%、-17%，同比分别为0%、20%、47%、78%，环比同比增速明显。未来新国货、新消费和新一轮互联网竞争浪潮下，楼宇广告的增长潜力正在释放。2）公司点位优化结果显著，刊挂率+提价带来单屏收入提升：