东兴证券：吉比特（603444）-《一念逍遥》驱动一季度营收大幅增长，买量打法与口碑裂变相兼容

吉比特(603444)报告摘要：事件：吉比特发布2021年一季度财报，公司实现营业收入11.18亿元（+51.1%），实现归母净利润3.65亿元（+13.36%）。新品《一念逍遥》上线表现优异，驱动一季度公司营收大幅增长。去年一季度疫情因素导致吉比特游戏营收同比增长46.2%；在高基数基础上，2021年一季度公司实现营收11.18亿元，同比增长51.1%。公司营收高速增长主要源于2021年2月公司上线自研放置类手游《一念逍遥》。该产品上线首月AppStore游戏畅销榜平均排名第10名，最高排名第5名，在AppStore中累计获得超15万五星好评。《一念逍遥》作为公司自研产品，有望同《问道手游》一起推动公司营收构成更加均衡稳健。一季度销售费率大幅提升，买量打法与口碑裂变相兼容。一季度，公司新品《一念逍遥》以及成熟产品《问道手游》等买量推广，因此一季度公司销售费用大幅增长至2.64亿元，销售费率达到23.6%。根据过往经验，公司游戏运营偏重长线运营与口碑营销。本次单款《一念逍遥》买量打法与公司整体重口碑的商业模式并不矛盾。我们认为，吉比特的竞争力在于注重游戏产品品质，并借助高口碑的Rogu