中国银河：生物股份（600201）-养殖后周期行情助力业绩高增长

生物股份(600201)核心观点：事件公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。受益于下游存栏持续回升，公司业绩高增长2020年公司营业收入15.82亿元，同比+40.39%，其中生物制药业务贡献收入15.18亿元，同比+40.88%；归母净利润4.06亿元，同比+83.76%；扣非后归母净利润为3.92亿元，同比+82.31%。公司综合毛利率61.60%，同比-0.71pct；期间费用占比为32.32%，同比-3.18pct。2020Q4，公司营业收入为4.74亿元，同比+69.99%；归母净利润1.1亿元，同比+503.11%；扣非后归母净利润为1.01亿元，同比+480.97%。公司积极应对非洲猪瘟疫情常态化、新冠疫情突发等复杂环境所带来的影响，充分发挥自身优势，业绩重新实现正增长。分红预案：每10股派现金股利1.2元（含税）。2021Q1公司实现营收5.19亿元，同比+41.85%，归母净利润2.11亿元，同比+40.41%，扣非后归母净利润2.07亿元，同比+37.73%；综合毛利率67.66%，环比+6.06pct；期间费用率为19.27%，同比-0.54pct。