东方证券：中信建投2021年一季报点评：高基数下自营显著承压，费用支出大增拖累业绩增速

中信建投(601066)核心观点归母净利润同比小幅下滑12%，ROE回落明显。1）公司21Q1实现营业收入48.04亿元，同比+10%，实现归母净利润17.22亿元，同比-12%，20年整体业绩高基数下，业绩承压明显。2）公司21Q1实现年化ROE10.05%，较21Q1的13.55%回落明显。3）经纪、自营、投行、利息、资管净业务收入占比分别为29%、25%、17%、6%、5%。其中自营占比大幅下降18pct，相比之下经纪占比提升4pct至29%，重新跃居收入贡献度第一位。高基数下自营收入下滑36%，受益于1-2月高活跃度经纪收入同增28%。1）公司21Q1实现自营收入12.04亿元，同比减少36%，公司金融资产规模出现一定缩水，截至21Q1末公司金融投资资产规模1822.19亿元，较年初微降2%。高基数叠加一季度赚钱效应较差，公司自营板块业绩压力较高。2）21Q1公司实现经纪收入13.78亿元，同比+28%，持续受益于1-2月A股市场高活跃度，第一季度沪深两市双边股基成交额高达118万亿元，同比+12%。此外，预计公司代销金融产品业务表现优异。3）公司21Q1实现资管收入2.21亿