申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒基金持仓季度环比降低，大众品个股景气度高

投资摘要： 每周一谈：白酒基金持仓季度环比降低大众品个股景气度高 白酒基金持仓季度环比降低，市场整体波动回升下低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视。根据wind数据，截至7月25日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别持平/下跌10元/瓶达到1870/1920元/瓶，自7月初以来茅台散瓶批价回升40元/瓶、整箱批价小幅波动，批价呈现逐步企稳态势。上半年行业经营承压局面延续，根据酒业家援引和君咨询统计数据显示，2025年上半年从各价格带看，300-500元下滑幅度较大、100-300元有所增长、其余价位较为平稳，这一价格趋势有望延续到全年。上市公司和区域酒企平均费投均有所提升，行业呈现用费投求增长趋势。根据wind统计，公募基金25Q2持仓白酒占基金股票投资市值比为2.90%，较25Q1的3.71%环比减少0.81百分点，其中股票型基金25Q2持仓季度环比减少0.68个百分点，持仓占比降低。我们认为，当前白酒板块处于寻底过程中，短期内行业对白酒市场秩序和批价管控压力上升，二季度业绩预期或将难以明显转好，年内报表压力或逐季度得到释放。在近期市场整体波动回升情况下，低估值的顺周期板块有望逐