中国银河：海象新材（003011）-20Q4海运拖累规模业绩增速回落，21Q1规模高增但业绩受成本激增影响显著承压

海象新材(003011)核心观点：事件2020年全年公司实现营业收入12.24亿元，同比增长42.52%；实现归属母公司净利润1.88亿元，同比增长36.12%；实现归属母公司扣非净利润1.69亿元，同比增长30.98%；实现经营性现金流量净额1.90亿元，较上年增长3.42%。2021年一季度公司实现营业收入3.63亿元，同比增长61.75%；实现归属母公司净利润0.26亿元，同比下滑18.77%；实现归母扣非净利润0.24亿元，同比下滑26.19%；实现经营性现金流净流出1.00亿元，同比去年净流入减少510.80%。20Q4规模扩张受海运拖累增速回落，业绩受汇率与原料上涨双重压制表现欠佳，21年规模端或持续高增但业绩弹性短期承压2020年全年公司实现总营业收入12.24亿元，较上年同期增加3.65亿元，同比增长42.52%。其中，公司主营业务橡胶和塑料制品业务，即PVC地板产品，贡献12.23亿元，较去年同期增加3.66亿元，同比增长42.62%；至于公司除PVC地板生产销售外的其他业务则在2020年实现营收66.69万元，较去年同期减少37.99万元，实现同比下滑36.29%。