财通证券：金能科技（603113）-业绩符合预期，PDH投产在即

金能科技(603113)公司公布2020年年报。2020年公司实现归母净利润8.89亿元（同比+17%），扣非归母净利润7.87亿元（同比+23%），其中Q4单季实现扣非归母净利润2.27亿元（同比+68%、环比+23%）。由于公司4.3米焦炉需要在2021年底停产，由此造成的资产减值损失+加速折旧共影响Q4净利润约1.3亿元，即Q4实际经营净利润约3.5亿元。同时，公司根据市场情况预计2021年实现归母净利润14.53亿元。焦炭炭黑Q4景气度高，业绩符合预期，Q1仍维持高景气度。在去产能、环保限产及需求复苏的共同影响下，20Q4以来焦炭、炭黑维持高景气。据Mysteel数据，山东准一级焦20Q4、21Q1吨焦盈利均值分别为558、870元/吨。我们测算20Q4、21Q1炭黑价差（炭黑-1.5炭黑油，不含增值税）分别为1746、2149元/吨。21Q1两项数据均创历史新高。公司20Q4销售焦炭46万吨、炭黑9万吨，开工率相比20Q3有明显提高。近期山东省印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021-2022年）》的通知，进一步确定2021年前淘汰5.5米以下焦炉、全省焦炭产量不超过32