开源证券：农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开

生猪：产能过剩去化大势所趋，低位布局静待周期反转生猪养殖当前面临多重去化压力：资金端，非瘟以来行业大肆举债扩张叠加养殖陷入长期亏损，行业资产负债率高企现金流持续承压；供给端，据我们测算2023年猪肉产量或达5800万吨，达2010年以来高位，年末行业面临冻品、二育、集团场多方集中出货压力，行业悲观情绪蔓延进一步强化能繁去化逻辑；成本端，猪价跌至非瘟前而养殖成本因非瘟及饲料成本上升仍高企。多重压力下能繁去化是大势所趋，当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，再迎布局良机，华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的持续推动成本下降优势显著，建议逢低布局静待周期反转。白鸡：需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升供给端，2022年5月以来白羽鸡祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩在即，海外禽流感疫情再度抬头持续扰动引种；需求端，Q4步入消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。重点推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份，受益标的益生股份等。动保：非瘟防疫压力常在，