东兴证券：商贸零售行业：春节消费活力足，2025重点关注兴趣消费

2025年春节整体数据良好，消费活力初现。2025年春节期间，全国消费市场呈现出强劲的增长态势。商务部数据显示，春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长5.4%，重点监测餐饮企业营业额同比增长5.1%。此外，全国重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上。 结构性亮点突出，服务消费爆发。餐饮消费方面，新华社2月2日的报道援引美团数据显示，“年夜饭预订”“年夜饭餐厅推荐”相关搜索量月环比提升256%，年夜饭线上预订量同比增长305%，1月以来，该平台“非遗”主题团购套餐订单量同比增长超2倍。电影票房方面，2025年春节档电影票房再创新高，大年初一票房为18.05亿元，观影人次为3515.12万。截至2月2日，春节档电影总票房突破70亿元。春黄金珠宝方面，春节期间黄金价格涨幅较好，消费者购买黄金的热情高涨。我们认为随着消费代际变迁，即Z世代成为消费主力，推动各种服务消费，尤其是悦己型服务消费的增长。 以旧换新政策在春节期间继续激发活力。随着消费品以旧换新政策落地，更多“换新”过大年成为春节一个重要现象。商务部数据显示，年初至1月31日0时，全国共收到2025年