山西证券：光线传媒（300251）-疫情影响逐步消除，项目充足再出发

光线传媒(300251)事件描述公司于4月19日发布2020年业绩，报告期内，公司实现营业收入115,907.28万元，同比减少59.04%，实现归母净利润29,105.48万元，同比减少69.28%。公司拟以2,933,608,432为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.1元（含税）。事件点评Q4公司业绩与经营活动现金流均大幅改善。1）公司Q4实现营业收入6.78亿元，同比增长83.89%、环比增长206.04%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长240.53%、环比增长426.87%。Q4公司多部主控及参投影片上映，进一步带动公司单季度收入回暖，并且公司资产及信用减值规模较19年同期减少，进而实现单季度业绩同比扭亏。2）2020年公司毛利率为53.03%，同比上升8.28pct，主要受益电影业务的毛利率大幅改善，同比上升14.34pct至59.87%。2020年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.24%、10.25%、1.52%、0.14%，同比变动0.17pct、4.29pct、1.01pct和-0.88pct，其中管理费用同比减少29.51%由于收入减少幅度更大导致