首创证券：伟星新材（002372）-公司简评报告：工程+零售稳健发展，净利率历史新高

伟星新材(002372)核心观点事件：公司发布2020年报。2020年实现营业收入51.05亿元（+9.45%），归母净利润11.93亿元（+21.29%），扣非归母净利润11.47亿元（+22.72%）；其中Q4实现营业收入18.84亿元（+22.03%），归母净利润为4.58亿元（+57.6%），扣非归母净利润4.43亿元（+56.66%）。点评：工程+零售业务稳健发展，新业务逐步放量。分业务来看，2020年公司PPR管材实现收入24.18亿元，同比下降0.9%；PE管材实现收入16.24亿元，同比增长24.29%；PVC管材实现收入7.36亿元，同比增长9.84%。公司PPR管材受疫情影响零售端需求疲弱，一季度同比下滑23%，三季度开始零售逐步复苏，全年来看PPR管材收入基本持平。PE和PVC管材业务则受益竣工修复、渠道下沉、市政业务扩展实现较大增长。同时，公司的“同心圆”战略发展顺利，新拓防水、净水和其他业务实现营收2.27亿元，同比增长16%。毛利率受业务结构变化和新会计准则影响出现下滑，净利率创历史新高。公司2020年综合毛利率43.50%，同比下滑2.97pct，主要受新