中航证券：航天电器（002025）-公司拟扩产突破产能瓶颈，“十四五”有望迎来业绩高速增长期

航天电器(002025)事件：公司4月13日公告，2020年公司营收42.18亿元（+19.38%），归母净利润4.34亿元（+7.80%），毛利率34.41%（-0.49pcts），净利率12.06%（-0.92pcts）。同时，公司预计2021年一季度归母净利润为1.09-1.24亿元，同比增长50.00%-70.00%。投资要点：2020年连接器及电机收入稳定增长，2021年一季度净利润预计快速增长2020年，公司营业收入（42.18亿元，+19.38%）继续保持稳定的增长，主要系公司在疫情下，深入推进“领域营销”策略，加大新产品推广、技术服务支撑力度，取得较好成效，重点市场占有率提升，全年产品订货增长所致。但受到疫情导致的物资支出、供应链保障及物流费用增加，同时公司主导产品生产所需的贵金属、有色金属、化工材料采购价格上涨、公司期间费用率略有增长等因素，公司归母净利润（4.34亿元，+7.80%）增速低于营收增速，毛利率（34.41%,-0.49pcts）及净利率（12.06%，-0.92pcts）均略有下降。2021Q1，公司归母净利润预计将达到1.09-1.24亿元，较202