首创证券：中国铁建（601186）-公司简评报告：订单、业绩稳定增长，看好公司价值重估

中国铁建(601186)订单、业绩稳定增长。2020年疫情影响下，公司订单与业绩逆势增长，新签合同额25,542.89亿元，同比增长27.28%；营业收入9103.24亿元，同比增长9.62%；归母净利润223.92亿元，同比增长10.87%。公司2016年以来新签订单大部分年份均保持23%以上增长，归母净利润均保持10%以上增长，订单与业绩增长稳定。根据公司2020年年报，公司2021年计划新签订单27,350亿元，同比增长7%；计划完成营业收入9,650亿元，同比增长6%。根据往年经验，公司一般会超额完成年初计划值。毛利率提升，三费下降，经营现金流状况良好。公司自2016年以来毛利率不断提升，从2016年的9.21%，提升到2019年的9.64%，2020年受防疫物资刚性支出、二季度抢工等拖累，毛利率下降至9.26%，今年随着疫情好转以及订单结构的转变，毛利有望进一步提升。同时公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均呈不断下降趋势，经营现金流状况良好。大力发展新方向，房建、市政领域订单坚挺。由于铁路等传统基建领域毛利较低，公司近年来大力发展房建、市政等领域，效果明显。自2016年以