国联证券：宝新能源（000690）-成本改善&发电量增，量利齐升初步兑现

宝新能源(000690)事件：7月13日，公司发布《2023年半年度业绩预告》，2023H1预计实现归母净利润2.6-3.3亿元，同比增长2766.02%-3537.65%，预计实现扣非净利润2.63-3.33亿元，同比增长548.53%-721.14%，业绩符合预期。煤价持续下行促Q2业绩高增，预计Q3业绩迎强释放公司业绩主要因发电量提升和煤价下行共振，公司2023年Q2归母净利润在2.34-3.04亿元之间，同比增长4304%-5620%左右。我们以广州港印尼煤（Q5500）测算，2023H1煤价平均1077元/吨，同比降低17.16%，煤价下行带动盈利强提升。我们测算2023年Q1/Q2煤价分别为1132/1027元/吨，H1煤价持续降低，同时年初煤炭紧张，电厂库存部分高价煤（20-30天），因此Q2业绩释放强于Q1，在全年煤价下行区间下，叠加迎峰度夏发电量高增，Q3业绩释放可期。外受电量减量&高负荷地区&高温天气，广东电厂发电量保障2022年广东外受电量占23%，其中云南送广东电量占其中69%，去年至今年上半年云南降水不及预期，水电出力降低，因此2023M1-M4云南送广东电量