太平洋证券：新能源行业周报（第118期）：重视铁锂高端产能，新势力有望继续超预期

报告摘要 行业整体策略：重视铁锂高端产能，新势力有望继续超预期 目前新能源汽车产业链的景气度仍在持续超预期，本质原因是终端产品力持续的进化；小米、理想等是代表；特斯拉短期低于预期是布局机会，从行业未来三年向上周期看，其仍是核心驱动力。从锂电产业链看，重视高端铁锂等优质产能。 新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1）重视铁锂等优势产能。近期商务部就《中国禁止出口限制出口技术目录》调整征求意见，其中重点是新增限制高端铁锂材料的出口。目前阶段是储能和高端电动车对高端铁锂提升需求的窗口期，国内产能已经出现供不应求，后续高端产能有望持续享受溢价。 2）重视头部企业机会，行业分化加大。从扩产角度：最近一年来，锂电池投资扩产出现“三大转变”：向头部集中、额度骤减、区域分化；逆周期扩产提升龙头在未来向上周期的成长性。 3）终端新势力持续超预期，特斯拉调整是机会。a）国内理想等新势力超预期：12月，理想、小鹏、小米等新势力品牌交付量创历史新高；理想12月交付5.8万辆，环比提升20%。b）特斯拉2024年交付178.92万辆，同比下降1.1%；这是特斯拉自2015年以来首次出现年度销量同比下滑