中银证券：华帝股份（002035）-21Q1业绩预告：行业需求持续回补，公司收入逐季改善

华帝股份(002035)华帝股份发布2021Q1业绩预告：报告期内，公司预计实现业绩7,000万元~8,500万元，同比增长51.04%~83.40%，相比2019Q1下滑47.16%~下滑35.83%。支撑评级的要点需求回补，收入逐季改善。1）收入端，根据奥维云网数据，厨电套餐21Q1线下销售额累计同比增长77.65%，线上销售额累计同比增长56.47%，华帝股份作为老牌厨电企业，2020年推进经销渠道变革，加强工程与海外渠道发展，新零售渠道规模进一步扩大，持续优化渠道布局，预计21Q1公司收入端实现高速增长；品类方面，预计洗碗机、一体机实现快速增长，集成灶规模不断扩大。2）业绩端，21Q1公司预计实现业绩7,000万元~8,500万元，同比增长51.04%~83.40%，相比2019Q1下滑47.16%~下滑35.83%，原材料成本上升、毛利相对较低的工程、海外渠道占比上升等因素对公司业绩增长带来一定压力，公司将持续通过产品结构优化、加强企业内部管理、持续推进降本增效等举措，实现业绩的高速增长。行业复苏趋势有望延续，公司多品类多渠道协同发展。竣工逻辑回归，厨电需求回补趋势延续。1）