新时代证券：科大讯飞公告点评：年业绩增速超预期，规模化红利或显现

科大讯飞(002230)2020年业绩增速超预期，规模化红利或显现公司发布2020年业绩快报：全年实现营收130.25亿元，同比增长29.23%，在助力疫情防控及社会捐赠等支出增加的情况下，实现归母净利润13.64亿元，同比增长66.48%，经营能力显著增强。2020Q4，公司实现营收57.41亿元，同比增长63.76%，归母净利润8.10亿元，同比增长81.68%。我们认为，公司2020年归母净利润增速远超营收增速，且超出市场预期，归母净利率达到10.47%，同比高增2.34pct，公司AI应用的规模化红利或正在显现。经营现金流再创历史新高，对公司经营质量长期看好2020年，公司实现经营活动净现金流22.71亿元，同比增长48%，再创历史最好水平。或体现出公司在教育、政法等市场的产业链地位，以及下游客户的IT支出能力；或也受益于公司C端业务和生态业务收入占比持续提升的影响。2021年3月，教育部印发《高等学校数字校园建设规范（试行）》，提出要充分利用信息技术特别是智能技术，实现高等学校在信息化条件下育人方式的创新性探索等要求。《规范》正契合了公司因材施教解决方案的产品理念，或将驱动教