中诚信国际：中国光伏制造行业展望，2024年1月

2023年以来，我国光伏制造行业仍保持增长态势，各环节产能快速扩张，阶段性过剩局面显现，产业链价格快速进入下行通道，利润向中下游倾斜；全球光伏装机高增长预期不变，我国仍在终端市场占据主导地位。扩产潮下，行业投融资力度上升，债务规模持续增长，但整体财务风险相对可控，不过现有产能结构、融资环境变化或将影响新项目投建进度，未来需对产能消纳、资金平衡以及贸易政策变动等因素保持关注。中国光伏制造行业展望由“稳定提升”调整为“稳定”，中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要在经历了两年多的扩产周期后，2023年以来硅料产能阶段性过剩局面显现，价格快速进入下行通道；硅片环节市场竞争愈发激烈，但产品技术发展路线较为明晰；目前，上游产能建设受经济效益影响增速放缓，头部企业凭借较强的成本控制能力、技术实力以及规模优势，将拥有更强的抗风险能力。考虑到供应链的稳定性、技术迭代及巩固市场地位，头部企业加速规划建设一体化项目及新型产品，电池片转换效率和组件功率持续提升；受益于价格传导链路相对较长及需求支撑，2023年中下游环节盈利水平边际改善。在海外需求旺盛的背景下，我国光伏产品出口