国海证券：捷捷微电（300623）-业绩预告点评：2021Q1业绩指引超预期，功率器件盈利加速释放

捷捷微电(300623)事件：公司发布2021年一季度业绩预告：预计2021Q1实现归母净利润0.94-1.02亿元，同比增长125%到145%。2021Q1业绩指引超预期，行业高景气叠加产能爬坡，公司深度受益。受益于功率半导体器件进口替代契机，叠加产品结构升级与客户需求增长，公司的主营业务收入较上年同期实现大幅增长：1）按产品来看，公司晶闸管、二极管、MOS、模块组件等系列产品净利同比上年同期均有较大幅度的增长，环比上年第四季度正增长，目前公司下游需求旺盛、订单饱满；2）公司积极推进定增项目建设的产能利用，IPO募投项目边际效应持续发挥，产能基本满足订单需求。根据Yole数据，2019年全球功率器件市场规模约为175亿美元，其中MOSFET和IGBT合计占比近七成，是功率器件的主要构成。受益于新能源汽车、5G基站、变频家电等下游需求强劲，叠加“新基建”等政策全力助推，功率器件迎来景气周期，Yole预测到2025年全球功率器件市场或达225亿美元，2019-2025年CAGR为4.28%。从竞争格局看，行业龙头为英飞凌、安森美、意法半导体等欧美大厂，2019年CR5为50%。目前我国功