中银证券：浙江美大（002677）-2020年报：营收稳增长，业绩表现亮眼

浙江美大(002677)2020年公司营业收入17.71亿元，YOY+5.13%，归母净利润5.44亿元，YOY+18.16%；其中20Q4营业收入5.94亿元，YOY+9.56%，归母净利润2.08亿元，YOY+33.96%。支撑评级的要点行业景气度加持，公司营收稳增长。据中怡康数据，2020年集成灶销售额181亿元，YOY+12%，销售量238万台，YOY+13%。公司持续推进多品类、多元化渠道和双品牌协同发展。1）品类端，不断扩大厨房领域产品线，加大对集成水槽、蒸烤一体机等系列厨电新品研发，进一步丰富产品品类，报告期内集成灶产品实现收入15.76亿元，YOY+4.31%，其他产品收入1.51亿元，YOY+28.62%。2）渠道端，线上渠道将官旗委托电商代运营机构运营、对线下经销商开放网络经销权限、开设官方商城、开展厂家直播带货等。线下渠道继续开发、完善和优化经销商渠道，2020年新增一级经销商113家，新增终端门店285个，至2020年底公司拥有一级经销商1600多家，营销终端3300多个，KA、建材卖场的门店达到800多家。3）品牌端，坚持双品牌运作，优化品牌宣传，加大新媒体平