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东兴证券:瀚蓝环境(600323)-2020年年报点评:龙头稳健经营,上游一体化布局可期

发布者:wx****2a
2021-04-10
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公用事业 东兴证券
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东兴证券:瀚蓝环境(600323)-2020年年报点评:龙头稳健经营,上游一体化布局可期.pdf
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瀚蓝环境(600323)公司披露2020年年报,全年公司实现营业收入74.81亿元,同比增长21.45%;归母扣非净利润10.20亿元,同比增长17.57%。瀚蓝环境披露了略超市场预期的年报后,市场对公司的业绩持续性关注度较高,我们现就市场关注的投资逻辑,未来看点,持续性等问题提出自己的观点。1)公司的核心竞争力在哪?相对其他纯正的垃圾焚烧企业,公司有公用事业板块,能提供充足的现金流支持垃圾焚烧板块的资本开支。同时,公司是市场化运作的国有企业,职业经理人制度已落地,加上虚拟股权激励的实施,使得公司既有国企的融资和资源优势,又有民企的扩张动能。2)如何看待分歧较大的危废业务?公司目前已有危废处理处置产能19.6万吨/年。相较其他危废处置企业,公司的危废项目质地优良,处置能力以目前相对紧张的无害化为主,尤其是南海9.3万吨危废项目,地处南海区危废处置需求旺盛,投运以后产能利用率有望较快爬坡。我们看好公司的危废业务,随着疫情恢复,下游工业企业危废处置需求提升,公司危废业务有望量价齐升。3)垃圾焚烧投运高峰期过后,公司的看点在哪里?公司收购国源环境后,已切入垃圾焚烧上游的环卫服务领域,2020

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