太平洋证券：旗滨集团：一季报业绩超预期，全年高弹性可期

旗滨集团(601636)事件：公司发布2021年一季度业绩预增公告，2021年一季度公司预计实现归母净利润8.53-9.06亿元，同比增长431%-464%；扣非归母净利润为8.28-8.8亿元，同比增长约487%-524%。点评：21Q1量价齐升，业绩超预期。我们测算，公司一季度浮法玻璃销量在2800万重箱以上，同比增长约79%，较19年一季度增长10%以上；销量高增长得益于地产竣工周期的强劲以及今年春节鼓励原地过年，节后下游需求复苏较快，贸易商及加工厂补库需求强烈，推动公司销量高增长；从价格端来看，去年四季度价格高基数过度到2021年一季度，基于偏紧的供需格局，春节期间价格回落幅度不大，节后随着需求快速复苏，价格也快速恢复，21Q1全国均价约2132元/吨，同比增长约30%，环比增长约7.3%，公司一季度均价同比增长28%，价格持续上涨推升盈利水平。与此同时，公司在原燃材料价格低位加大战略储备，带动成本同比下降，产品毛利率大幅提升，近期随着纯碱、石油焦等原燃材料价格上升，行业平均成本有所上升，而公司低位库存的原燃材料优势将更加明显。开春旺季来临，需求复苏价格望持续上涨。本周行业库存