中国银河：中国铁建（601186）-业绩如期稳健提升，新签合同高增长

中国铁建(601186)核心观点：事件：公司发布2020年年报。公司实现营业收入9103.25亿元，同比增长9.62%。实现归母净利润223.93亿元，同比增长10.87%，扣非净利润205.64亿元，同比增长12.28%。业绩如期稳健提升。公司实现营业收入9103.25亿元，同比增长9.62%，其中，工程承包业务为主要收入来源，实现营业收入8133.34亿元，同比增长12.25%；勘察设计咨询业务实现营业收入184.60亿元，同比增长2.08%；工业制造业务实现营业收入180.49亿元，同比下降0.31%；房地产开发业务实现营业收入409.29亿元，同比下降0.89%。公司实现归母净利润223.93亿元，同比增长10.87%，扣非归母净利润205.64亿元，同比增长12.28%。净利率小幅提升，期间费用率持续下降。2020年公司实现毛利率9.26%，同比降低0.38pct；净利率为2.82%，同比提高0.10pct。2020年公司经营现金流量净额为401.09亿元，同比提高1.03亿元，2020年资产负债率为74.76%，较上年同期降低1.01pct。2020年公司期间费用率为5.1