上海证券：皖维高新（600063）-2020年业绩大超预期，资本开支提升未来可期

皖维高新(600063)公司概要皖维高新发布2020年年报，公司2020年全年实现营业收入70.54亿元，同比增长10.97%，归属于母公司股东净利润6.11亿元，同比增长58.77%，业绩超出预期。其中Q4季度实现营收24.00亿元，同比增长63.50%，归属于母公司股东净利润2.48亿元，同比大增195.01%。公司点评PVA产能逐步置换，利润水平有望提升公司2020年全年实现PVA销售22.8万吨（生产26.6万吨，含自用），同比增长4.18%，但受销售均价下滑影响，PVA营业收入21.84亿元，同比减少5.14%，毛利率19.39%，同比减少3.56个百分点。水泥、熟料外销量为223.21万和114.42万吨，同比下滑2.41%和0.44%，整体实现营收10.59亿元，同比下降7.92%。PVA及水泥熟料仍然是公司主营占比最高的两块业务，合计占45.97%，毛利占比达到65.85%。PVA是公司立足之本，全产业链一体化使公司在PVA价格同比下降时，产业链盈利能力继续保持良好势头。电石渣生产水泥熟料使其毛利率常年保持较高水准，原材料电石、醋酸乙烯到VAE乳液、PVA超短纤、可再分