安信证券：家电行业深度分析：盈利筑底回升

收入稳定增长，新兴品类表现持续亮眼：2021Q4家电行业收入YoY+8.4%，环比2021Q3增速提升；2022Q1受疫情反复和物流配送受阻等因素影响，家电行业收入增速有所放缓，YoY+6.5%。面对外部压力，家电上市公司体现了较强的经营韧性和市场竞争力，通过优化经营、调节价格、多元化和高端化布局等策略，实现了行业收入稳步提升。此外，多联机、集成灶、智能微投、激光电视、清洁小家电、按摩小家电等新兴品类受益于渗透率提升，仍体现出较强的增长实力，助推家电行业规模持续提升。分板块来看：2021Q4、2022Q1白电行业收入YoY+13.8%、+10.3%，近两季白电整体内外销出货量均有所下降，但白电龙头通过提价拉升了整体收入规模，且冰洗高端化、快速成长的多联机行业亦推动白电行业规模提升。2021Q4、2022Q1厨电行业收入YoY+15.3%、+9.9%，受到疫情反复和地产项目减少影响，2022Q1行业增速环比放缓；但集成灶行业成长红利仍在，渗透率持续提升。2021Q4、2022Q1小家电行业收入YoY+11.8%、+10.8%，行业规模持续提升，单季度增速环比持平，得益于小家电企业不断拓展