山西证券：红旗连锁（002697）-主业营收净利双增长，加快门店拓展步伐

红旗连锁(002697)事件描述公司于近日发布2020年年度报告，2020年公司实现营业收入905,338.03万元，比上年同期增长15.73%，归属于母公司股东的净利润50,487.21万，比上年同期下降2.20%。事件点评门店销售增长提速，剔除投资收益净利增长。2020年公司营业收入较同期增长较大，主要受到2020年春节疫情的原因，消费者对日常生活必需品囤积较多。公司全年毛利率为29.45%，同比下降1.44pct。分季度看，公司单Q3/Q4营收同比分别增长11.28%/16.01%，但归母净利润同比分别下降16.19%/7.43%，疫情期间居民对食品日用等产品的需求大幅增长，尤其是烟酒类产品收入同比增加23%，但随着疫情影响逐步消减，下半年开始居民需求回归常态，单季度利润增速呈现下降。下半年净利下降主要受到公司投资新网银行取得的收益降低影响投资收益同比下降，导致归母净利润增速呈现下降，但降幅环比逐季收窄。若扣除对联营企业和合营企业的投资收益后公司主营业务净利润增长15.55%。期间费率同比下降，经营现金流大幅增长。公司2020年期间费用率为24.30%，与去年同期相比下降1.29