东方证券：后疫情时代的投资逻辑之农业：消费强化周期反转，农业品牌顺势崛起

核心观点疫情影响下，我们发现农业生产环节受影响相对较小，但供应和消费环节出现波动，一方面由于户外消费骤降，价格受到短暂冲击；另一方面，由于农产品必需消费品的属性，户内消费有所上升，特别是疫情导致的运输和供应受限背景下，“囤货心理”使得消费明显提振，部分农产品价格在本轮疫情中后期再度反弹。大宗：必选消费，保供稳产重要性凸显。在国内饲料粮产需不足的情况下，作为替代作物的主粮仍会扮演重要角色。供给方面，东北疫情发生期覆盖春播，备耕进度较常年减慢，但是吉林在4月基本实现了社会面清零，春播整体稳步就班推进，从5月初数据来看，目前全国春播粮食作物过四成，东北地区旱地作物播种已陆续展开。需求方面，从平衡表来看，虽然当前小麦价格已经超过玉米价格，但是粮油中心4月的预估仍判断2021/2022年度小麦饲用消费量达到3500万吨，较过去不到2000万吨的消费仍增幅较高。随着疫情结束后餐饮的恢复和食品加工企业的复工，农产品价格后续有望进一步得到支撑。此外，疫情形成的“囤货”心理或使得户内消费中枢上移。肉类：供需周期同步筑底，养殖品牌发力。生猪方面，供应过剩消费疲软，一季度猪价再度探底，一度跌入12元/公斤下