国金证券：燃料电池行业研究：FCV行业基本面向好，看好全年装机量翻倍

行业数据点评FCV1月装机量14.4MW，预计今年将持续翻番。1月，燃料电池系统装机量14.4MW，其中商用车装机量为14.3MW，同比上升33%。全年FCV预计呈现高增趋势，不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水，23年各地政策指引与补贴规划大多已下达，更完善且具备商业化基础的产业链叠加全国固定额度的补贴（先到先得），行业放量确定性强，预计23年FCV将持续看向翻倍。本月高功率系统占比79%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。FCV单月装车153辆，其中商用车151辆，同比上升6%。1月，燃料电池系统总装机数量为153辆，其中商用车151辆，同比上升6%，乘用车2辆；由于统计口径差异，中汽协1月份公布的FCV产销分别为65/162辆，同比下降54.2%/15.6%，产销量下滑与良好基本面无关，主要系：1）春假集中均于1月，开工日相较去年减少；2）去年同期举办冬奥会，FCV规定指标下带动装机量增长；3）基于对今年FCV市场的乐观，大多车企提前库存，同时去年12月装机量创下新高，提前透支部分需求。FCV仍将加速放量，看好今年装车量维持翻倍势头。鸿力氢动单月装机登顶。1月，鸿力氢动