东方证券：中国石化（600028）-业绩企稳向上，十四五重点发展天然气、“油转化”和氢能

中国石化(600028)核心观点业绩企稳向上：公司近日公布2020年年报和2021Q1业绩预告，2020年实现营收21060亿元，同比-29%；归母净利润329亿元，同比-43%；其中2020Q4实现营收5514亿元，同比-24%；归母净利润94亿元，同比-34%；扣非后归母净利润87亿元，同比-32%。值得注意的是，除上游的勘探及开采板块外，其余板块的毛利率均逆势增长。随着全球疫情防控效果显现，国际油价上行，石化产品量价齐升。2021Q1业绩预告称实现归母净利润160-180亿元，同比扭亏为盈，较2019Q1增加8.1%至21.6%，业绩企稳。十四五重点发展天然气、“油转化”和氢能：公司提出要确保在国家碳达峰目标完成前实现二氧化碳达峰，力争在2050年实现碳中和。十四五期间重点发展天然气、“油转化”和氢能。天然气方面，公司聚焦天然气全产业链大发展战略，计划未来三年天然气产量保持每年两位数增长，其中2021年计划生产天然气12034亿立方英尺，同比+12.2%。炼油方面，公司坚持“油转化”方向，加大产品结构调整力度。化工方向，公司将加快先进产能建设，提升医卫原料和可降解塑料等高端材料和