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东兴证券:邮储银行(601658)-资产质量优异,零售战略持续深化.pdf |
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邮储银行(601658)事件:3月29日,邮储银行公布2020年年报。全年净利润增速转正,高于可比同业。2020年邮储银行营收、归母净利润同比分别+3.4%、+5.4%。4Q20单季营收、归母净利润同比分别+5.6%、+70.9%,较3Q20单季(同比分别+1.5%、+13.5%)改善明显。主要得益于净利息收入(全年+4.4%)和中收(全年+12.8%)的平稳较快增长;同时,在资产质量持续改善之下,拨备计提力度减小,全年资产减值损失同比-9%(前三季度+1.8%)。全年净息差收窄11BP,资产负债结构持续优化。2020年净息差为2.42%(年报将信用卡分期手续费收入重分类至利息收入),重述数据来看,净息差同比下降11BP,但下半年以来降幅已开始收窄。其中,生息资产收益率同比下降10BP;负债成本较为稳定(小幅下降2BP),主要得益于邮储银行稳固的存款基础,年末存款占计息负债的比重已增至98.1%。从资产结构来看,贷款、特别是个贷占比进一步提升,2020年末贷款占生息资产比重同比提升1.35pct至49.5%,其中个贷占比同比提升1.6pct至56.9%。贷存比同比提高1.8pct至55
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