山西证券：重庆啤酒（600132）-低基下销量实现增长，看好中长期发展趋势

重庆啤酒(600132)事件描述事件：公司公布2023年三季报，公司2023Q1-3实现营业收入130.29亿元，同比增长6.94%，归母净利润13.44亿元，同比增长13.67%。其中2023Q3实现营业收入45.24亿元，同比增长6.51%，归母净利润4.79亿元，同比增长5.32%。事件点评Q3低基下销量实现增长，结构升级略有承压。23Q1-3公司实现啤酒销量265.2万千升，同比+5.0%，吨价为4913元/千升，同比+1.9%；23Q3实现啤酒销量92.5万千升，同比+5.3%，吨价为4891元/千升，同比+1.1%。23Q3公司基地市场受天气影响较小，叠加低基数背景，销量表现优于行业。分产品来看，23Q1-3高档/主流/经济产品分别实现收入43.45/67.85/16.31亿元，同比+0.8%/+12.4%/+3.2%，高档产品营收占比同比-2.08pct至34.05%。受消费力及渠道调整等因素影响，三季度疆外乌苏及1664等高端产品表现相对承压，乐堡、重庆等品牌延续较好地增长趋势，综合之下，结构升级节奏略有承压。分区域看，2023Q1-3公司在西北区/中区/南区分别实现收