国信证券：邮储银行（601658）-2020年报点评：资产质量依然优异

邮储银行(601658)邮储银行披露2020年报公司在报告期内实现归母净利润642亿元，同比增长5.4%。收入增长基本稳定，拨备计提减少2020年全年实现营业净收入2862亿元，同比增长3.4%，较前三季度小幅回升0.7个百分点；全年PPOP同比增长0.3%，较前三季度上升1.7个百分点。四季度单季资产减值损失同比下降36.7%，使得全年资产减值损失同比减少9.0%，对净利润增长产生较大贡献。净息差同比下降公司从2020年起对信用卡消费分期相关收入进行了重分类，将其从手续费收入重分类至利息收入。调整后的全年日均净息差2.42%，同口径下同比下降11bps。其中资产端收益率下降10bps、贷款收益率下降13bps；负债成本上升2bps，其中存款成本小幅升高4bps，显示出行业存款竞争加剧的影响。资产质量仍然优异公司2020年末不良率0.88%，较年初提高2bps；关注率0.54%，较年初下降12bps；不良/逾期90天以上贷款159%，较年初上升11个百分点；全年不良生成率0.44%，同比上升5bps，仍然明显低于同业。公司今年信贷成本率/不良生成率较去年下降，但仍然高达226%，拨备超