中原证券：电气设备行业月报：关税扰动与需求提振交织，电气设备板块机遇挑战并存

投资要点： 电气设备4月表现弱于沪深300指数。截至4月24日收盘，电气设备指数当月下跌5.79%，跑输沪深300指数(-2.65%)3.14个百分点。与中信一级行业相比，电气设备指数涨跌幅位列第25位。 宏观数据延续回升向好态势。2025年一季度，我国GDP同比增长5.4%，印证了去年四季度一揽子宏观经济政策对经济的提振效果。工业生产表现亮眼，3月规上工业增加值同比增速加快至7.7%，制造业PMI重返扩张区间（50.5%），生产与新订单指数双升显示供需两端同步回暖，特别是装备制造、高技术产业或成主要拉动力。 原材料价格波动剧烈。2025年4月，受到在美国政府关税政策的影响下，全球大宗商品市场受到强烈冲击，价格出现剧烈波动，对企业的供应链管理、成本控制带来挑战。 电气设备出口保持旺盛活力。变压器出口表现亮眼，电线电缆及开关设备出口继续保持高增长。2025年3月，变压器出口金额同比增长26.2%；电线电缆出口金额同比增长32.9%；高压开关/低压开关同比增长48.10%/18.4%。受美国关税政策影响，后续对美出口或短期承压。 维持“同步大市”的投资评级。本月电气设备板块表现表现弱于大盘