国信证券：泸州老窖（000568）-重大事件快评：高档酒增长支撑20Q4业绩略超预期，21Q1仍值得期待

泸州老窖(000568)事项：3月29日，公司发布2020年业绩快报，2020年公司实现营业总收入166.53亿元，同比增长5.28%；实现归母净利润60.06亿元，同比增长29.39%，快速增长主要系高档酒销售收入增长、整体毛利率上升以及销售费用下降所致。国信食品饮料观点：1）2020年及2020Q4业绩略超市场预期，高档酒增长拉升整体毛利率为主因。未来随着高档产品提价及占比提升，利润率稳中有升将进一步支撑业绩高增；2）21年春节国窖发货动销两旺，开门红顺利实现，2021Q1业绩高增可期。2021Q1国窖/特曲回款增速约30%+/20%，叠加今年初提价效应，2021Q1公司业绩或存在进一步超预期可能；3）国窖品牌力日盛，特曲品牌回归进行时，中长期看公司业绩兼具成长性和弹性；4）投资建议：短期看，2021Q1在春节开门红顺利完成下业绩高增亦可期。长期看，公司高端品牌力日盛，品牌、渠道、产品及管理层经验等多方面造就的护城河深厚，将长期受益于高端酒扩容及量价齐升，业绩兼具确定性和弹性。预计公司2021-2022年归母净利润为74.29/90.80亿元，对应EPS为5.07/6.20元，当前