华金证券：国元证券（000728）-“投行+投资”双轮驱动，打造区域特色券商

国元证券(000728)投资要点事件：公司发布2020年报，全年营收45.29亿元、同比+41.58%，归母净利润13.70亿元、同比+49.83%；Q4营收同比+4.55%、归母净利润同比+35.01%。加权平均ROE同比+1.62pct至5.28%，有效杠杆率同比-0.41x至2.27x。经纪/信用/投行/自营/资管收入同比+39.95%/-3.75%/+55.55%/+81.64%/-32.52%，占营收比分别为29.72%/16.92%/13.73%/25.35%/2.51%。市场景气度高涨叠加财富管理转型，推升经纪表现亮眼：1）经纪业务向以产品配置为核心的财富管理转型，加大高端客户营销，完成代销基金额度同比+55%，取得收入同比+530%。2）两市交投活跃度提升下，两融余额同比+38.41%；股质余额同比-20.64%。3）资管业务坚持净值化、主动管理转型，资管规模同比-20.58%。IPO业务爆发实现高增长：1）投行承销额同比+82.33%，远高于行业平均水平（+27.29%）。尤其是IPO表现亮眼，全年9个项目（包含3个科创板）共计承销51.57亿元、同比+469%，市占