万和证券：新华保险（601336）-2020年报点评：资产端表现亮眼，代理人队伍质量有待提升

新华保险(601336)事件描述：公司2020年实现总保费收入1595.11亿元，同比增长15.5%；内含价值2406亿元，同比+17.34%，内含价值实现两位数稳步增长，增速较2019年基本持平；实现归母净利润142.94亿元，同比-1.82%。总保费增速良好，银保渠道趸交保费增长快速。公司2020年保费收入增速创上市以来新高，公司保费收入行业排名提升2位至第4位。从期限结构看，公司长期险新单保费收入增速快速攀升，实现长期险首年保费390.22亿元，同比+53.7%。从产品业务结构来看，健康险保费同比增速连续两年下降，受2020年疫情影响，上半年健康险销售增速受到较大影响。从渠道经营保费结构来看，2020年公司实现个险渠道、银保渠道、团体险保费收入1174亿元、397亿元、24亿元，同比分别+8.25%、+45.60%、-0.5%，银保渠道业务规模连续两年维持高增长态势，推动公司业务规模提升，银保渠道长期险首年保费中趸交保费占比超过75%，较2019年占比提升16.26个百分点，为公司全年保费规模增长做出了较大贡献。代理人规模增长强劲，队伍质量有待提升。截止到2020年末，公司个险营