华金证券：招商证券（600999）-财富管理转型成效显著，有效杠杆率略有提升

招商证券(600999)事件：公司发布2020年报，全年营收242.78亿元、同比+29.77%，归母净利润94.92亿元、同比+30.34%；Q420营收同比+9.74%、归母净利润同比-9.69%。加权平均ROE同比+1.34pct至10.85%。经纪/投行/资管/投资/信用业务同比+68.29%/+18.36%/+9.7%/+10.12%/+37.13%，占营收比分别为27.68%/8.84%/4.71%/27.94%/10.70%。财富管理转型效益渐显：1）代理买卖证券净收入市场份额4.85%，同比提升5个名次至行业第2，佣金率略下滑万0.14至万3.2。财富管理客户同比+28.50%至45.4万户，AUM同比+47.31%至1.37万亿元，其中高净值客户同比+53.71%至2.41万户。代销金融产品净收入同比+219.25%，行业排名提升至第7。2）期末两融余额同比+61.56%，市场份额同比+0.08pct至5.13%；两融利息收入同比+33.82%，居行业第6。股质业务（自有资金）规模同比-4.61%，履约保障比例344.2%。IPO市场份额有所下滑：1）投行承销额市场份