中国银河：天山铝业2024年中报点评：铝价上涨带动业绩，一体化布局优势尽显

天山铝业(002532) 事件：公司发布2024年半年报，公司2024年上半年实现营业收入137.85亿元，同比减少6.83%；实现归属母公司股东净利润20.74亿元，同比增长103.45%；实现扣非后归属于母公司股东净利润19.61亿元，同比增长168.42%。公司2024Q2单季度实现营业收入69.60亿元，同比减少11.36%，环比增加1.97%；实现归属母公司股东净利润13.54亿元，同比增长161.47%，环比增长88.06%；实现扣非后归属于母公司股东净利润12.55亿元，同比增长200.95%，环比增长77.88%。 铝价全面上涨，公司盈利大幅释放：公司2024年上半年生产电解铝58.54万吨，同比增长1.28%；生产氧化铝109.3万吨，同比增长6.81%；生产高纯铝1.6万吨，同比减少25.58%；生产铝箔0.6万吨。2024年上半年国内电解铝均价（含税）达到19798.38元/吨，同比上涨7.08%。公司报告期内自产电解铝平均销售价格同比上升6.7%，而预焙阳极、运输费用等同比下降对冲了氧化铝采购成本的上升，公司电解铝完全成本与去年同期持平，毛利率同比提升3.24个