中邮证券：扬农化工（600486）-业绩符合预期，看好葫芦岛放量

扬农化工(600486) 事件：公司3月25日发布年报，2023年实现营收114.78亿元，同比-27.41%；归母净利润为15.67亿元，同比-12.77%。2304实现营收22.04亿元，同比-18.64%，环比-0.14%。单Q4归母净利润为2.04亿元，同比+30.77%，环比-13.92%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.80元（含税），合计约3.68亿元，派现额占净利润比例为22.85%。 农药行业库存周期下行+产能扩张致价格承压，销量有所增长。2023年下游处于去库周期，登加行业释放较多产能，农药价格下行。公司产品销量增长，价格抱票营收下滑。分产品，1）原药：2023年营收73.84亿元，同比-22.20%，销量同比+10.43%；均价同比-29.54%。2304营收14.30亿元，同比-25.82%，环比-0.57%：销量同比+31.05%，环比-8.10%，均价同比-43.40%，环比+8.20%；2）制剂：2023年营收16.76亿元，同比-1.22%。销量同比+2.36%；均价同比-3.50%。2304制剂营收1.46亿元，同比-5.97%，环比-24.3