财信证券：华泰证券（601688）-科技赋能下稳健发展，股权激励彰显信心

华泰证券(601688)投资要点：公司2020年业绩整体基本符合我们的预期。华泰证券披露2020年度年报，公司2020年营业收入314.45亿元，同比增长26.47%，归母净利润为108.22亿元，同比增长20.23%，加权平均净资产收益率8.61%，同比增长0.67个百分点，基本每股收益1.20元/股，同比增长15.38%，公司拟每10股发放现金红利4元（含税），分配现金红利总额为36.13亿元（含税）。2020年公司主要通过提高杠杆倍数扩大公司资产规模，杠杆倍数（扣除代理买卖证券款）由3.76提升到4.39倍，截至2020年末公司总资产规模7168亿元，同比增长27.5%。投行、经纪业务同比高增，自营业务稳健发展。2020年在资本市场改革深化及交投活跃度提升背景下，公司主要业务类别收入均实现了同比增长，2020年公司各块业务净收入及增速分别为投行36.44亿元（同比+87.2%）、经纪64.60亿元（同比+57.3%）、资本中介业务26.05亿元（同比+22.8%）、自营101.60亿元（同比+10.7%）、资管29.80亿元（同比+7.5%）。业务结构来看，各块业务净收入占比分别