中银证券：北新建材（000786）-四季度业绩靓丽，多项业务同步开花

北新建材(000786)公司发布2020年报，全年营收168.0亿元，同增26.1%；扣非归母净利润27.8亿，同增17%；EPS1.69，同增548.7%。其中Q4营收47.3亿元，同增34.8%；归母扣非净利8.1亿元，同增52.5%；EPS0.51，同增88.9%。支撑评级的要点财报质量较高，总体向好：2020年4季度，北新建材各项指标均表现较好，营收、利润总额、归母扣非净利润都实现了较大幅度的增长。其中，净利润增长94.9%，扣非后归母净利润增长52.5%，ROE达17.3%。防水业务发展顺利，占营收规模的19.6%：公司2019年联合重组四川蜀王、北新禹王、河南金拇指等多家公司进入防水领域。2020年防水业务板块成立了统一经营管理平台，实行“一体化管理，区域化经营”完成了对防水业务的初步整合优化，2020年并表防水业务营业收入为32.9亿元，占营收规模19.6%，防水业务发展顺利，成为公司业绩新的增长点。量利齐升，石膏板行业龙头地位继续巩固：2020年公司实现石膏板销量20.15亿平方米，较2019年增长2.49%；石膏板毛利率35.9%,较2019年增长2.20%，增速均高