中国银河：云铝股份（000807）-业绩高增长，碳中和下电解铝行业最受益标的，维持“推荐”评级

云铝股份(000807)投资事件：公司发布2020年年报，公司2020年实现营业收入295.73亿元，同比增长21.78%；实现归属于上市公司股东净利润9.03亿元，同比增长82.25%；实现每股收益0.29元，同比增长52.63%。公司重点项目加快推进，多项水电铝新建产能顺利投产释放促公司电解铝产量增长。报告期内，公司加快重点项目建设，云铝溢鑫水电铝二期项目22万吨电解铝产能、云铝文山水电铝项目50万吨电解铝产能、云铝海鑫水电铝项目二期35万吨电解铝产能相继投产。新增投产产能的释放，使公司2020年电解铝产量达到240.63万吨，同比增长27%。而随着公司一系列项目的建成投产，公司构建的铝土矿—氧化铝—炭素制品—电解铝—铝加工的绿色铝材一体化全产业链模式将愈发完善，2021年底公司将形成铝土矿250万吨、氧化铝140万吨、电解铝323万吨的产能规模。公司预计2021年电解铝产量将提升至287万吨。电解铝价格上涨，成本下降，助公司盈利能力提升。据百川盈孚统计，2020年国内电解铝价格同比上涨1.90%至14184元/吨，而国内氧化铝价格同比下跌12.62%至2325元/吨，国内预焙阳极