华金证券：华泰证券（601688）-持续加强科技投入、各项业务稳步发展

华泰证券(601688)事件：公司发布2020年报，全年营收314.45亿元、同比+26.47%，归母净利润108.22亿元、同比+20.23%；其中Q420营收同比-0.06%、归母净利润同比-22.55%。全年加权平均ROE同比+0.67pct至8.61%（中信证券8.43%）。2020年公司计提信用减值达13.06亿元、同比+81.53%，其中融出资金减值损失达13.56亿元，预计在2020下半年两融活跃+市场震荡推升风险。各项业务稳健发展：1）2020年在宽松的流动性环境下，股市景气度提升明显，公司各业务条线受益。经纪/投行/资管/信用/投资业务收入同比+57%/+87%/+7.5%/+23%/+11%，占营收比21%/12%/9.5%/8.3%/32%。2）公司持续推进财富管理转型，取得基金投顾首批试点资格；公司财富管理人员占比维持50%以上，全年代销金融产品收入同比+188%。3）股票质押回购业务余额同比-17%至315亿元，已萎缩至2017年末的35%，较2015年末低19%，平均履约担保比例287%。4）集合资管/单一资管业务规模同比-10%/-30%，但对应净收入同比