天风证券：新奥股份（600803）-2020年报点评：碳中和下的高成长潜力待挖掘

新奥股份(600803)2020年公司业绩基本符合预期2020年是公司完成对新奥能源重组后第一个完整会计年度，实现营业收入881亿，同比-0.62%；实现归母净利润21.1亿，核心利润22.21亿，符合预期。控股子公司新奥能源2020年核心利润62.4亿，同比+18%。分板块看，销气业务符合预期，综合能源业务保持高速增长天然气零售业务，2020年，公司天然气零售量达到219.5亿方，同比+10.2%，继续高于行业平均水平。其中，工商用气销售占比77%，增速13.5%；居民气销售占比19%，增速10%。毛差方面，2020年公司综合毛差0.60元/方，同比小幅+0.01元/方。在2020年国内天然气价格大幅波动情况下毛差能够维持平稳，主要得益于其多元化原料掌控能力。综合能源业务，公司积极把握碳中和机遇，做大增量。已有119个项目投入运营，综合能源销量120亿千瓦时，同比+76%。2020年公司综合能源业务收入比重已经提升至7%（2019年为4%，为了保持统一口径，此处指其控股子公司新奥能源的收入比例）。且综合能源业务毛利率持续超过天然气零售业务。公司原有的煤炭及甲醇业务，2020年产量分别