财通证券：康辰药业（603590）-业绩符合预期，期待骨科和创新进展

康辰药业(603590)公司近日发布2020年度财报，2020年营收8.09亿（-24.14%），与销量同步，苏灵销售价格平稳。归母净利润1.83亿（-31.09%），扣非后净利润1.50亿（-35.93%），EPS1.15元（-30.72%），加权ROE6.51%，符合之前的盈利预期。2020年因疫情影响，住院病人和手术病人大幅减少，“苏灵”作为外科手术止血药物，销售受到一定影响，四季度收入端已经恢复到正常水平。凝血龙头产品稳健，骨科梯队助力增长主要产品血凝酶一类新药苏灵市占率超过50%，覆盖超过2700家三级医院，是同类产品中唯一单一组分血凝酶制剂。后续受到集采等扰动因素影响小，受益于手术量的提升稳健增长。去年4月子公司康辰生物引进泰凌代理的降钙素密盖息和特立帕肽，完成在骨科两个产品的布局，预计今年销售开始放量。鲑鱼降钙素是一种多肽类激素，可以抑制破骨细胞活性、促进成骨细胞活性从而减少骨质流失，适应症包括骨质疏松、Paget氏骨病等。鲑鱼降钙素2019年销售额达到7亿人民币，其中密盖息市占率50%左右。公司占比康辰生物60%股权，被收购方承诺三年共计不少于3亿元净利润。特立帕肽是一