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中国银河:食品饮料行业月度动态报告:疫情扰动需求,大众品刚性凸显 |
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核心观点:宏观: 国内疫情反复, 3 月消费数据回落。 社零消费总额环比下降: 2022年 3 月,社零总额同比-3.5%,餐饮收入同比-16.4%,主要系上海、吉林疫情冲击影响。消费者信心指数下降:2022 年 3 月,消费者信心指数为113.2,环比 2022 年 2 月大幅下降 7.3。CPI 小幅上涨:受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响,2022 年 3 月 CPI 上涨 1.5%,涨幅比上月扩大 0.6pct,从同比看 CPI 与上月持平。白酒: 22Q1 业绩如期开门红,淡季疫情影响可控。 短期看, 22Q1 白酒板块营收/归母净利润分别同比+19.4%/26.3%,春节需求稳健增长,虽然 3月疫情冲击消费场景,但淡季影响相对较小,预计疫情好转后需求会迎来回补。此外,内部分化,高端酒刚需、投资属性突出,次高端与区域名酒延续高增,低档酒受需求疲软影响较大。啤酒:22Q1 业绩略有承压,短期关注疫后回补。需求端,疫情扩散或压制餐饮、夜场等消费场景,导致一季度基本面承压,但我们认为随着本轮疫情影响范围缩小和人均收入恢复,消费者信心亦不断增强,需求有望进一步修复,叠加世界杯
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