中国银河：食品饮料行业月度动态报告：疫情扰动需求，大众品刚性凸显

核心观点:宏观： 国内疫情反复， 3 月消费数据回落。 社零消费总额环比下降： 2022年 3 月，社零总额同比-3.5%，餐饮收入同比-16.4%，主要系上海、吉林疫情冲击影响。消费者信心指数下降：2022 年 3 月，消费者信心指数为113.2，环比 2022 年 2 月大幅下降 7.3。CPI 小幅上涨：受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响，2022 年 3 月 CPI 上涨 1.5%，涨幅比上月扩大 0.6pct，从同比看 CPI 与上月持平。白酒： 22Q1 业绩如期开门红，淡季疫情影响可控。 短期看， 22Q1 白酒板块营收/归母净利润分别同比+19.4%/26.3%，春节需求稳健增长，虽然 3月疫情冲击消费场景，但淡季影响相对较小，预计疫情好转后需求会迎来回补。此外，内部分化，高端酒刚需、投资属性突出，次高端与区域名酒延续高增，低档酒受需求疲软影响较大。啤酒：22Q1 业绩略有承压，短期关注疫后回补。需求端，疫情扩散或压制餐饮、夜场等消费场景，导致一季度基本面承压，但我们认为随着本轮疫情影响范围缩小和人均收入恢复，消费者信心亦不断增强，需求有望进一步修复，叠加世界杯