信达证券：海尔智家（600690）-收购开利商用制冷业务，创造业务新增长点

海尔智家(600690)事件：12月14日，海尔智家发布公告：拟通过全资子公司以6.4亿美金现金收购CarrierGlobalCorporation旗下商用制冷业务。快速切入高景气的商用制冷赛道，创造公司新增长点。根据公司公告，欧洲、亚太及北美商用制冷市场中冷库市场23年规模约为110亿美元，预计23年至28年间年复合增长率约为13%；食品零售市场23年规模约为150亿美元，以商超展示柜为主，市场较为平稳。我们认为海尔收购开利后，开利品牌或可以利用海尔的品牌、渠道、资金资信等优势，加速拓展开利商用制冷业务在亚太等新兴市场开拓，同时海尔也可以借助开利，将业务从“家庭制冷”拓展至零售制冷、冷库制冷等商用制冷领域，有望创造公司新的增长点。开利商用制冷业务标的22年营业收入12.28亿美元，净利润约为5810万美元。此前开利与海尔设立的合资公司22年税前利润率为7.1%。加快CO?冷媒技术相关布局。随着全球对可持续发展的倡导，各国都在致力于减少碳氟化合物的生产和使用。开利拥有基于天然冷媒的二氧化碳制冷技术，符合冷媒转换的大趋势。我们认为海尔可以利用开利在二氧化碳技术领域的优势，加快自身空调、热